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德盛安联乐凯恒A股短期调整吸引长线买家入市

发布时间:2021-10-19 18:40:25 阅读: 来源:电缆防火涂料厂家

德盛安联乐凯恒:A股短期调整吸引长线买家入市

德盛安联乐凯恒:A股短期调整吸引长线买家入市 更新时间:2010-4-26 23:25:16   ——访德盛安联资产管理亚太区投资总监乐凯恒博士  中国政府针对楼市打出的一系列组合拳,令内地上市的房地产股近期连续大跌,并使投资人对资产泡沫风险和政策紧缩的忧虑急速升温。  针对市场的这些担忧,基金周刊近日连线了德盛安联资产管理亚太区投资总监乐凯恒博士。乐博士认为,中国的楼市调控短期会对房价和股市带来压力,A股近期可能呈区间震荡,且波动性会增大。但从长期来看,中国经济前景仍向好,楼市基本住房需求并未受到冲击,最近的回调对长线投资人来说是个机会。  美股仍看好但短线需修正  基金周刊:总体来看,您对当前全球股市的现状及前景如何评价?  乐凯恒:全球金融危机以及较早前的信贷长期扩张,将继续令环球资本市场蒙上阴影。亚太区市场表现优秀,主要因为该区的长期增长潜力优于其他地区。与此同时,区内的发展也不受资产负债表的去杠杆化所局限。相反,欧洲及北美正面对这个严峻的问题——当家庭及企业忙于偿还债务时,当地的经济增长将会放缓,通胀压力也相当有限。  亚太区还享有其他优势,除日本外,亚洲各经济体的财政赤字普遍不高,亦无须承担沉重的公共债务。从历史标准来说,区内股市估值虽非偏低,但基于亚太区的经济结构实力,估值也不算过高。  基金周刊:美股最近表现不俗,连续创出反弹以来的新高,您如何预测美股后市发展?  乐凯恒:美国的领先指标显示,经济持续复苏的宽度和强度均有所改善。除非出现双底衰退,否则复苏的步伐应可支持企业盈利增长和股市上涨。不可否认,美国股市自2009年年初以来的反弹幅度已非常显著,但从历史经验看,这样的强劲表现并不特别令人意外。从估值来说,显然已不再明显低估,但股市目前也还没有出现估值过高的状况。展望后市,美股可能即将进入一段时间的盘整阶段,甚至出现调整。但总体而言,在未来12至18个月内,美国股市仍有望迎来牛市周期的第二波涨势。  基金周刊:您对于高盛“欺诈门”事件及其潜在影响有何评价?  乐凯恒:根据历史经验,在金融危机后出现欺诈指控,并不足以为奇。事实上,在美国证监会对高盛提出指控之前,一些分析师已经对这次危机后没有出现欺诈指控而感到惊讶。这次高盛“欺诈门”事件以及更多可能出现的类似指控,其结果仍无从预测,但这将影响日后对金融市场的规管。因此,这是一个需密切关注的重要动态。然而,类似事件对股市带来长远影响的可能性不大。  A股长线投资人迎来机会  基金周刊:作为亚太区的投资总监,您觉得本地区哪些行业最具投资吸引力?为什么?  乐凯恒:今年迄今为止,美国股市表现较为突出。如果发达经济体的增长继续给投资人带来惊喜,股市的这种强劲趋势应可延续。在亚洲,科技和工业板块有望受益于发达市场的增长,特别是在发达国家的企业投资持续回升的情况下。就亚洲自身来说,印尼和印度等国家的内需行业仍然值得关注。  基金周刊:亚洲国家提早启动政策退出,给本地股市带来什么影响?  乐凯恒:亚洲已开始撤回货币和部分财政刺激措施。印度、马来西亚和新加坡已显著收紧货币政策,中国也调高了存款准备金率。但反过来说,政策收紧反映亚洲经济持续强劲复苏。另外,流动性状况仍然非常充裕。  因此,即便上述退出的经济政策措施可能对股市构成短暂影响,但不太可能成为影响股市相对表现的主要因素。与发达国家比较,亚洲国家较快从金融危机中复苏。眼下,发达国家的复苏步伐似乎正在迎头赶上,这可能使得发达市场在短期内的表现领先。但长远来看,亚洲经济更具优势的增长前景,将支持其股市表现。  基金周刊:中国A股市场今年表现相对落后,您觉得原因何在?后市如何发展?  乐凯恒:鉴于当局近日公布针对房地产市场的新措施,我们预期股市在短期内将呈现区间震荡,且波动性会增大。然而,中国经济的上升势头强劲,例如在今年第一季度,国内生产总值增长高达11.9%,汽车销售达到450万辆的历史新高。由于经济基本面强劲,加上长远前景仍然向好,因此近日A股市场回落,实际上为长线投资者提供了入市良机。  中国消费板块前景看好  基金周刊:您也注意到了中国的房地产市场调控,能不能更具体谈一下这方面的情况?  乐凯恒:近日出台的措施似乎可以遏制一线和二线城市的房地产投机炒作。至少就短期来说,这将令房价受压,也可能利空股市。但如果这些措施可以避免楼市泡沫破裂,长远而言将对经济和资本市场有利。  在未来数年,中国的城市化发展将会加速,意味着当局继续鼓励城市建设。另外,民众的收入趋升,为房屋需求提供强劲的支持。目前,投机性购房的需求将下降,但基本的住房需求仍然未受影响,当市场消化了新措施引起的不安,房地产行业有望继续从基本住房需求获得支撑。  基金周刊:银行股也是最近A股受调控预期影响较大的行业,您如何看当前银行股的估值?  乐凯恒:中国主要银行2009年的盈利数据相当可观,按年增长接近20%。无论以市盈率和市净率计算,估值都较大盘更显吸引力。近日的房贷紧缩措施可能令银行板块略为受压,但我们认为影响属短暂性,由于信贷增长强劲和净息差触底,我们对银行板块的长远前景仍感到乐观。  基金周刊:您对中国A股市场的哪些行业最看好?  乐凯恒:长远来说,我们对内需的增长前景感到乐观,并看好与消费相关的板块,例如消费、金融服务和电信。  基金周刊:人民币升值预期会影响到哪些行业?  乐凯恒:从以往来看,亚洲的周期性资产会受益于人民币升值。在中国,假使人民币升值,可能惠及盈利以人民币计算的当地板块,以及那些债务水平偏高并以外币计算的行业,例如航空业。  ■人物简介  乐凯恒,德盛安联资产管理亚太区投资总监。过去五年,他在德盛安联旗下的瑞士财产/意外及人寿保险公司担任投资总监。他还是安联投资管理公司股票团队的全球主管。德盛安联资产管理是全球最大的投资管理公司之一,截至去年年底,公司管理的资产总值达到11780亿欧元。公司旗下拥有PIMCO、研富、奥本海默资本等多家知名资产管理专业机构。根据德盛安联3月2日发布的年报,在过去三年中,公司管理的资产有八成都跑赢大市。   基金网声明:基金网转载上述内容,不表明证实其描述,仅供投资者参考,并不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

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